降息潮下全球资金大调仓

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　　站在当前时点，多家机构认为，从全球资金流向、政策面及经济基本面等因素来看，A股后市有望进一步吸引海外资金流入

　　◎记者 王彭

　　随着美联储9月议息会议宣布降息50个基点，多国央行陆续跟进，全球降息潮汹涌而至。对于即将举行的美联储11月议息会议，市场预计美联储降息25个基点的概率接近100%。

　　美联储9月议息会议后，全球资金展开一轮大洗牌。高盛最新发布的研报显示，在截至10月30日的四周内，全球资金净流入中国境内股市243.85亿美元，同期则分别从日股与印度股市中流出60.63亿美元、2.84亿美元。

　　站在当前时点，多家机构认为，尽管A股急涨后出现震荡调整，但从全球资金流向、政策面及经济基本面等因素来看，A股后市有望进一步吸引海外资金流入。

　　降息潮大概率将延续

　　9月，美联储一次性降息50个基点掀起了全球范围的降息浪潮。随着11月议息会议临近，市场普遍预期美联储将继续降息25个基点。

　　芝加哥商品交易所“美联储观察”显示，美联储11月降息25个基点的概率为98.9%，维持当前利率不变的概率为1.1%；12月维持当前利率不变的概率为0.2%，累计降息25个基点的概率为17.1%，累计降息50个基点的概率为82.7%。与此同时，多家外资机构预测，美联储在今年11月、12月及明年有极大概率继续降息。

　　“美联储9月降息50个基点，标志着降息周期的开启，其在11月、12月继续降息的可能性很大。”FXTM富拓特约分析师黄俊称。

　　高盛预计，美联储明年上半年还会有四次连续降息，但明年降息的速度和最终目标仍存在很多不确定因素。

　　中信证券（维权）研报认为，整体来看，尽管美国就业市场温和走弱，但薪资增速依然稳健且未出现企业大幅裁员的现象，就业市场保持健康状况，10月非农数据继续为经济软着陆增添证据，维持此前美联储年内还有两次25个基点降息的判断。

　　全球资金再平衡迹象明显

　　实际上，美联储9月宣布降息50个基点后，全球资金出现了明显的再平衡迹象，叠加9月下旬以来中国出台一系列稳增长政策“组合拳”，中国市场迎来海外资金大举涌入。

　　高盛近日发布的一份全球资金流向报告显示，在截至10月30日的四周内，全球资金合计净流入股票市场636.28亿美元。其中，美股获得372.28亿美元净流入，中国境内股市获得243.85亿美元净流入，日股和印度股市分别净流出60.63亿美元、2.84亿美元。

　　联博基金资深市场策略师黄森玮认为，从全球对冲基金对日股及中国股票的净仓位来看，日股已处于近年高位，暗示短期可能有过于拥挤的风险。相反，中国股票的仓位则处于近年低位，表明过度拥挤的风险不高。

　　“此外，相较于日本央行采取加息行动，中国货币环境相对宽松，而且继续出台稳增长增量政策的可能性较大。这意味着，对于全球资金来说，此时投资中国股票的想象空间可能高于投资日股。我们从近期资金大量流入中国股票型基金、大幅流出日本股票型基金即可看出端倪，或许全球资金大腾挪已经开始了。”黄森玮称。

　　中国资产或持续吸金

　　站在当前时点，多家外资机构表示，尽管在经历一轮强劲反弹后，中国股市出现震荡走势，但结合全球资金流向、政策面及经济基本面等利好因素来看，海外资金或将持续流入。

　　景顺投资高级基金经理刘徽认为，中国股市此前一轮行情主要由流动性推动，个人投资者参与的程度比较高，使得市场在快速冲高后回落，近期的调整主要是因为获利回吐，继续向下调整的空间不大。他认为，从最新的经济数据来看，政策效果初步显现，特别是零售数据在以旧换新政策支持下有所改善，一线城市房地产成交量出现较好的反弹，同时一线城市房价也有止跌回稳的迹象。

　　在霸菱分销业务全球负责人尼尔·高弗雷（Neil GODFRE）看来，中国政府近期公布的一系列政策让中国重回全球投资焦点，为长期投资者提供了令人兴奋的机会。

　　黄俊预计，A股和港股从11月到明年1月或迎来小阳春行情，主要原因是未来三个月内外部环境比较友好。首先，美联储、欧洲央行、英国央行、加拿大央行等全球主要央行的货币政策以降息为主，宽松的外部环境将为A股上涨营造良好的氛围。其次，中国近期出台的一系列政策“组合拳”最终都会在经济数据上得到很好的体现，而经济回暖有助于A股市场上涨。